老虎证券:在八校混战的流媒体市场上已经透支的耐飞,还能飞多久?
浏览:35 时间:2024-5-27

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4月21日收盘后,奈飞发布了2020年第一季度财务报告,其股价一度上涨超过10%。根据财务报告,网飞第一季度的收入为57.5亿美元,高于57.62亿美元的市场预期。第一季度净利润为7.09亿美元,低于市场预期的7.42亿美元。稀释后的每股收益为1.57美元,低于市场预期。1.639美元

今年第一季度,网飞支付的流媒体用户数净增1,580万,大大超出了市场预期,增加了847万。相比之下,去年同期的净增长为960万英镑。网飞全球付费会员总数达到1.886亿,同比增长22.8%。

具体来说,

奈飞对“疫情”持乐观态度

根据过去几个季度的财务数据,美国的网飞用户数量一直在放缓,而国际市场已成为支持网飞用户增长的指南。然而,这份财务报告大大超出了投资者的预期,第一季度订户净增1580万,大大超出了市场预期,增加了847万。其中,美国国内付费用户6997万,同比增长15%;国际付费用户1.12亿,同比增长27%。国际市场和美国国内市场的订阅数量都大大超出了预期。

这种激增背后的原因与疫情密切相关。随着全球新型冠状病毒的爆发,网飞的下载量也在急剧上升。例如,在韩国,与年初相比,流行期间的下载量增加了33%。与此同时,在欧洲,网飞在意大利和西班牙的需求正在增加。在意大利和西班牙,从2月中旬开始,网飞应用的下载量开始激增。截至上周,网飞应用在意大利的下载量几乎是2月初的两倍,在西班牙的下载量增长了50%以上。随着美国3月中旬颁布《居家法》,网飞在美国国内市场的用户数量也将激增。

事实上,在财务报告发布之前,只要看看下载数据,投资者就已经预测,网飞第一季度报告的用户数量将大幅增加。瑞士信贷(Credit Suisse)分析师指出,3月底几个市场的下载量激增,并认为华尔街对760万新用户的总体预期过低。果然,财务报告后的数字证实了每个人的预测。

老虎证券的投资研究团队认为,当用户数量大幅增加时,网飞的收入增长是可以预期的。毕竟,网飞的收入模式主要是会员费收入,而订户数据上升的最直接影响是收入的上升。网飞第一季度的收入为57.5亿美元,同比增长27.6%

这种流行病推高的用户数量会继续增长吗?

如果在这里分析财务报告,你可能会认为你应该对网飞持乐观态度。然而,与预期相反,网飞在给股东的一封信和一次电话会议中下调了对第二季度财务报告的预测。网飞预计全球只有750万付费用户会增加,第二季度收入为60.5亿美元(增长22.8%),每股收益为1.81美元,运营利润率提高到17.9%。

至于降低期望值的原因,网飞认为可以分为三个方面

1.在给股东的信和电话会议中,奈飞提到,这种流行病造成的用户增长是不可持续的。奈飞在发布收益报告后的电话会议上表示,“新型冠状病毒的影响严重不确定,随着各国政府逐渐“解除隔离”,预计收视率和用户增长率将下降。”该公司预测,第二季度全球只有750万付费用户会增加。A

3.由于疫情的爆发和禁令的影响,网飞暂停了全球范围内的拍摄,热播剧的数量将在未来两个季度减少。去年,它推出了热播剧《怪奇物语》,这是一个权衡,所以网飞的期望必须降低。

流媒体竞争激烈

事实上,除了奈飞提到的三个原因,老虎证券投资研究小组认为还有一个原因,那就是流媒体的竞争。众所周知,流媒体在美国面临着激烈的竞争。事实上,从去年年底开始,迪士尼、苹果、ATT等家族纷纷进入流媒体领域。此外,受近期疫情影响,流媒体市场百花齐放。经过随机枚举,发现有七种流媒体具有很高的流行度。

更不用说亚马逊和苹果背后庞大的用户数量,光是流媒体的新星就一定会对网飞产生影响。

去年11月推出的迪士尼是流媒体行业的一匹黑马。上周,迪士尼的全球订阅量超过了5000万。迪士尼本身有很多知识产权,在收购皮克斯、漫威和卢卡斯影业福克斯之后,这些知识产权进一步丰富了其知识产权储备。众所周知的入侵防御系统包括《复仇者联盟》系列、《阿凡达》、《猩球崛起》、《国家地理》等。

除了迪士尼,华纳还着手建立一个全新的流媒体平台HBO Max,计划于今年5月推出。目前,平台确定使用知名的HBO品牌,与HBO有线电视台合作。HBO Max已经掌握了许多著名的知识产权,如《指环王》系列、蝙蝠侠和超人系列电影等。此外,他还掌握了《权力的游戏》和《生活大爆炸》电视剧的版权。

对于流媒体行业来说,版权数量和内容质量可以说是其核心竞争力。以前,耐飞是一家占主导地位的公司,但随着竞争对手的加入,耐飞的生活可能不会那么轻松。

无论是收入还是用户数据表现,这份财务报告都可以说是一双明亮的眼睛。发布后,它飙升了10%。然而,对下一季度业绩导向的担忧导致其涨幅收窄。可以说,奈飞的财务报告是“表面的风景,内心的”

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